Morgan Stanley vê desconto injustificado em ações da Equatorial e aponta potencial de retorno
Banco destaca taxa interna de retorno de 13,5% e aponta catalisadores como agenda regulatória e fusões e aquisições.
Por Redação Diário Local
O banco Morgan Stanley reiterou sua visão positiva para a Equatorial após participar do Dia do Investidor da companhia, realizado na última quinta-feira (20). A instituição classificou a empresa como uma plataforma diversificada que está sendo negociada com um desconto que considera injustificado.
De acordo com a análise do banco, as ações da companhia oferecem uma taxa interna de retorno (TIR) real de aproximadamente 13,5%. O Morgan Stanley apontou que a empresa possui exposição a catalisadores, como possíveis operações de fusões e aquisições (M&A) e avanços na agenda regulatória.
A estratégia de crescimento da Equatorial é vista como atrativa pelos retornos ajustados ao risco, sustentados pelo histórico de recuperação de ativos e disciplina na alocação de capital. Embora o banco não inclua novas aquisições em seu cenário-base, ele avalia que a companhia pode receber um prêmio pela capacidade de reinvestir em novas oportunidades.
Quais são os fundamentos da companhia?
A Equatorial já investiu cerca de R$ 20 bilhões em despesas de capital (capex) que ainda não foram incorporados à base de ativos regulatórios (RAB). Esse movimento deve criar uma trajetória de crescimento nos resultados e promover a redução gradual da alavancagem, que atualmente está em 3,1 vezes a relação dívida líquida/Ebitda.
As reestruturações operacionais que ocorrem no Rio Grande do Sul, Goiás e Amapá também devem contribuir para a expansão das margens e do fluxo de caixa. Além disso, a agenda regulatória para os próximos 12 meses é vista como um ponto relevante para o negócio.
Essa agenda inclui a atualização do banco de dados de preços, perdas de energia, fator de produtividade e o reconhecimento de investimentos realizados entre ciclos tarifários. Segundo a administração da empresa, essas iniciativas podem adicionar entre R$ 1,2 bilhão e R$ 2,3 bilhões ao Ebitda potencial.
Recomendações de outros bancos
O Goldman Sachs também mantém a recomendação de compra para as ações da Equatorial, posicionando-a como uma de suas preferidas no setor de utilities. O banco estabeleceu um preço-alvo de R$ 46 para as ações.
Na avaliação do Goldman Sachs, a companhia se destaca pela qualidade na alocação de capital e valuation atrativo, com TIR real de aproximadamente 13%. Contudo, o banco ressalta que a abertura da curva de juros e o ambiente macroeconômico podem pressionar as ações devido ao nível de alavancagem de aproximadamente 4 vezes a dívida líquida/Ebitda em base pro forma.
Já o Itaú BBA mantém a recomendação de Outperform (desempenho acima da média do mercado) para as ações, com um preço-alvo de R$ 53,50, fundamentado nas perspectivas positivas para os próximos anos.