Itaú BBA reduz recomendação para ações da Vale devido à pressão em margens e fretes
Banco revisou projeções para 2027, prevendo aumento de custos de transporte e queda no lucro líquido da mineradora.
Por Redação Diário Local
O Itaú BBA rebaixou a recomendação para as ações da Vale (VALE3) de desempenho acima da média do mercado para desempenho em linha com a média. A decisão vem acompanhada da redução dos preços-alvo para os recibos de ações negociados em Nova York (ADRs) e para as ações listadas na B3.
O banco reduziu o preço-alvo dos ADRs de US$ 18 para US$ 14, enquanto para as ações brasileiras a estimativa caiu de R$ 99 para R$ 77. A mudança reflete uma revisão mais conservadora das projeções para 2027, baseada no aumento de custos e na pressão sobre as margens da companhia.
Por que a recomendação foi alterada?
A equipe de analistas do banco projetou um corte de 17% na estimativa de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) para 2027, reduzindo o valor de US$ 17 bilhões para US$ 14,1 bilhões. O ajuste ocorre devido à combinação de fretes marítimos mais elevados, menores volumes de vendas de minério de ferro e o aumento da base de custos.
Os analistas esperam que os custos de transporte continuem em patamares altos. A projeção é que os fretes marítimos fiquem em torno de US$ 24 por tonelada em 2027, valor superior aos US$ 21,5 estimados para 2026 e aos US$ 18,5 registrados em 2025.
Além disso, há uma previsão de redução nas vendas de finos de minério para cerca de 275 milhões de toneladas em 2027, comparado aos aproximadamente 281 milhões de toneladas previstos para 2026. O movimento reflete uma menor produção própria e a redução nas compras de terceiros.
O impacto nos dividendos e resultados
A perspectiva para a geração de caixa também foi revisada para baixo. O Itaú BBA estima um fluxo de caixa livre de US$ 2,7 bilhões para 2027, o que representa um rendimento (yield) de 5,2%, ante os US$ 4,3 bilhões e yield de 8,5% previstos para 2026.
Com isso, a distribuição de dividendos deve perder fôlego, com a estimativa caindo de US$ 4,8 bilhões para cerca de US$ 2,5 bilhões. O banco avalia que haverá um espaço mais limitado para recompras de ações e dividendos extraordinários nos próximos anos.
As novas projeções também indicam uma deterioração nos indicadores financeiros da mineradora. O lucro líquido projetado para 2027 foi reduzido para US$ 3,7 bilhões, uma queda de 42,6% em comparação às estimativas anteriores, enquanto a margem Ebitda deve recuar para 34,8%, contra a previsão de 40,9%.